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4如何保持健康的营运资本（第1页）

4．如何保持健康的营运资本

财务报表要谈得上健全性，必须具备一个重点。那就是要保持ital（营运资本）的健康。这里的关键词“健康”究竟是指什么呢？

所谓流动资产是指现金和库存（完成的商品）和在制品（制作中的商品）、原材料等。除了现金之外，使用土地或设备等制造的东西中包括还没上市销售的库存，还在制作中的在制品以及还未成为商品的原材料。如果这些最终都能换成现金的话，就能转化为公司利益。

这里值得注意的是，如果不能将流动资产换为现金，公司就会陷入不能盈利的状态。现金虽然也是流动资产的一部分，但仅仅将现金做放置处理，也是不能产生利益（利息）的。

所以仅仅保有流动资产是不会产生持续利益的。

从金融学的观点来看，不能共享利益的流动资产（营运资本）属于不理想状态。

Q&A

——那么流动资产是不是越少越好呢？

星野如果真是如此就好了，但现实并不这么简单。即使无法产生利益，但现金不足的话，公司会走向破产，因为无法支付作为应付票据和原材料募集资金的应付账款。

无论拥有多庞大的固定资产，无论在会计方面能产生多少利益，没有现金都会导致企业破产。这种状态过于极端，绝不是公司经营的良好状态。

——那么应该尽量维持在不破产的最小程度吗？

星野这也不现实，如果没有用于采购的资金，或者仓库的库存不足，都会导致“机会损失”。所谓机会损失，就是指遇到商机却错失赚钱机会。如果没有库存，有人想要购买商品也买不到。如果库存与原材料等不足，就可能错过原本可以到手的收益。

——现金存款（或能立即兑换成现金的有价证券等）过多的话会怎么样呢？以村上基金为代表，有人认为这种状态不好，应当返还给股东。

星野现金存款即使暂时不用于事业计划中，但仅是无所作为的持有也是资本成本的浪费，所以基本原则是尽量不要过多。不过现金存款过少的话，如果经济状况发生巨变（比如销售额剧烈减少）就会提高破产的危险性，因此有时根据经济环境的动向做大量持有也不一定是坏事。

此外，在经济紧缩的状况下，基本不适宜进行设备投资，往往会倾向于保持现金充裕。当然，假如遇到用现金结算即可以30%折扣购买设备的机会，那么无异于能得到极高的利润。这些都要由各负责人来做出判断。

以金融理论为基础运用于实际，可能会有多种答案，这也是个很好的例子。

——看来对于用于收购的基金也有正反两种论点啊。

■将营运资本与机会成本放在天平上

那么为了最大限度减少机会损失，是否应该尽量多地保持营运资本呢？

当然，流动资产多能让企业运营更为轻松。仓库里的商品一应俱全的话，一旦售罄就能及时补充。有突如其来的订单时也不用让生产工厂彻夜不眠地紧急赶工了。

但如果企业不能产生超过资金募集所花费的资本成本以上的利润，该亏损一直持续就会让企业逐渐丧失活力。

营运资本不足的话，即使销售额提升也可能导致突然破产，但过多的话，又会浪费资本成本，消耗企业活力。从这个意义上来说，营运资本是企业运营的重要“后备军”（缓冲器），必须进行妥善管理。