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第二章 不想自己揉面团所以开公司（第3页）

在德国，证交所在电视上的曝光率极高，除了德国总理的柏林办公室之外，任何机构都比不上证交所的知名度。最常出现在观众眼前的，就是法兰克福证券交易所（Frapapierb?rse），而其只是整个股票市场的一小部分而已。时至今日，真正股票交易只在计算机网络上进行。

证交所其实是一个虚拟的市场，在那里大部分股票交易都是匿名进行：买家不知手上的股票是向谁买的，卖家也不清楚生意伙伴是谁。而在股份有限公司工作的职员也常搞不清楚，公司此刻到底属于谁的。

并非所有股份有限公司都在证交所挂牌，挂牌在此意指公司股票在证交所里买卖。其实在证交所中挂牌的，只有少数的股份有限公司。因为公司在首次办理股票公开发行（initialpublig，简称IPO）前，必须满足许多条件，挂牌上市并非易事。

公司上市的原因，可能是因为公司拥有者想卖掉自己的股份，或是想为公司筹措更多的资金，也可能两者皆是。一个公司要挂牌上市前，必须先成为股份有限公司。而在既有合伙人分得股票之后，公司通常还会释放出更多股票。

接下来就是股市中最令人关注的问题了：一张股票值多少钱？

每个参与股票交易的人，对这个问题都有不同的答案。也幸亏每个人的估价都不一样，股市交易才可能存在。股票的价值，表现在其价格上，也就是股价。由于股票买卖每分每秒都在进行，因此股价也是一日多变。当有人悲观地认为股价不可能更高，而将手中的股票卖出时，也有人乐观地认为股价一定还会升高，而买入股票，这样才可能达成交易。例如，当某家公司股价为100欧元时，有人悲观地认为，这家公司股票不可能值这么多钱，明日必定跌至90欧元，便想办法卖出手上股票。同时，也有人乐观地想，明日股票可能会涨至110欧元，便出手买下股票。当然，也有人只是因为急需现金而卖出股票，这便不在讨论范围内。

而造成股价上扬及下跌的原因为何？当许多人同时看好某张股票，而急欲购买时，便会造成股价上扬，反之，如果有更多人想卖出手上的股票，股价就会下跌。就像一般市场所卖的货物一样，无论是光盘播放器或是面包，皆由商品的稀少性决定市场售价的高低。

当人们听到他认为对某个公司有利的新闻时，便会想买那家公司的股票。例如，政府发布兴建新高速公路的消息后，建筑业及水泥业便有机会因此获利，考虑到这一因素，便有人会因此购入这类股票。

有时发布重大风灾警报后，保险业的股价便会下跌。因在灾害之后，保险业者须给付更多受损赔偿款，而使其利润降低。股票价值高低与未来趋势息息相关，一家股份有限公司的市值，取决于其未来可能的收益。一个聪明的股票投资者，必须能敏锐洞察未来的发展趋势。而昨日之事，在股市中则譬如云烟，没有人会在意。

当企业买下别的企业

企业间相互收购，并非什么新鲜事，甚至可说是家常便饭。例如，打算退休的面包店老板，将店铺卖给另一家面包店；或是某家具店想成为全国最大连锁家具店，打败一家又一家的竞争对手，并将店面逐间买下。

这类买卖通常悄然无声地进行，外界无从得知。但如果是知名企业可能被其他企业并购时，媒体便会报道，且可能发生抗议事件，特别是当主角为股票上市公司时。在股票市场上，无论是股票的买家或卖家，皆不必具名，买家可以悄悄地收购股票，潜入对方公司而无人察觉。直到手上的股份超过百分之三时，才须表明身份。

不过，也不能仅听抗议者的一面之词。实际上，收购所发生的状况，不过是某个公司呼吁另一个公司的股东们，将手上的股票卖给他。股东们可自行决定，是否真要如他人所愿，将股票卖出。过程其实很单纯，并不复杂，也不血腥。

那为什么会出现抗议声浪？为什么即将被收购的公司高层主管会出来抗议？这些抗议声浪的背后，也有可能是一种合法的伎俩：通过抗议，高层主管可放出风声，宣称公司市值比对方收购的价格要高出许多，如此一来可使价格上扬，使股东们在卖出股票时，能获得更多的利益。

此外，这些高层主管的抗议，有时的确是认真的。他们想尽办法阻挠收购行动，主要是害怕失去工作。这是极有可能发生的事，毕竟收购公司旗下也有足够的高层主管，等着收购成功后，便接手对方的业务，公司原来的高层主管，也就只能卷铺盖走人了。

有时，一般职员及工人也可能会出来抗议，同样是考虑到失业的问题。特别是当收购仅是为了拥有使用公司名号的权利，并不打算接手制造工厂。这种情况下，工厂通常必须面对关门的命运。

在收购公司的组织中，有一类特别的团体，称为金融投资公司（finaors），私募股权投资公司（privateequityfirms）也列属其中。这类公司专门买下公司，大肆整顿后再转手卖出，并以此获得厚利。

在出资购买公司时，金融投资公司通常采取高额度贷款的方式。例如，一家公司市值1亿欧元，他们实付2000万，其余8000万则以贷款方式支付，这种二八分法是常例，且会巧妙地将贷款转嫁于购入公司之名下。如此一来，公司便必须承担高额债务。但非常不可思议的是，这种情况有时对公司反而有益：因须偿还贷款，公司得异常警醒，不能浪费任何资源。正是这些投资公司，逼迫濒临倒闭的公司以强硬的手段，厉行节流政策，关闭多余的工厂，售出赔钱的子公司，或是裁员。由于手段强硬冷酷，私募股权投资公司受到不少批评。

一般而言，金融投资公司还是有办法使购入公司营业状况趋之稳健的。实际上，他们也不会轻易瓦解购入公司，毕竟，他们还打算将公司转手出售，必须想办法维持公司良好的状况。

原文Douglas为德国化妆品连锁专卖店。

原文Aldi为德国平价连锁超市。

为德国连锁药妆店。

简称GE，通用电气公司，又称为奇异公司、通用电力公司，为世界上最大的电器和电子设备制造公司。

专制纽扣的德国公司，创立于1942年，为德国历史最悠久之制造业者。

位于德国某一小乡镇，口碑甚佳的小吃摊。

德国廉价连锁超市。

德国连锁百货公司。

德国化妆品连锁专卖店。

1887年国际统计学会议（IionalStatistigresses）决议，超过十万居民之城市称为大城市，德国至今仍沿用此定义。

生产奔驰车的企业。

此为德国法律规定，台湾现行公司法，已取消设立有限公司最低资金的规定。

德国法律规定，股份有限公司必须设立监事会及董事会（Vorstand），监事会须由股东代表与员工代表组成，负责董事会之指派与免职，虽无管理决策权，但拥有绝对监察权。

所谓恶意收购，是在未告知对方的状况下，默默收购公司股份的行为，通常获得公司主导权后，即将公司分拆转卖。股市称呼怀此意图的股票买家为黑骑士。

德国2005年社民党主席在媒体访问中，首先将私募股权投资公司比喻为蝗虫。从此，蝗虫便成为这类短期操作获取暴利公司的代名词。