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致富除了勤奋究竟还需要什么（第2页）

2008年之后，我们经常听到产能过剩这个词。后面的供给侧改革，就是为解决产能过剩问题的。

资金是逐利的，如果发现投资产能过剩制造业没钱赚，自然就会转换思路，投向利润更高的其他行业。

2008年，那时候经济的驱动除了依靠制造业，另外一个方向就是城镇化和房地产。2008年4万亿发行之后，出现产能过剩，发生的最明显的现象就是资金开始脱离投资实体和制造业，转向炒作房地产和其他各类资产。

这一点在全球范围体现得也很明显，全球各大央行宽松放出来的钱，都被富人拿去炒作资产了。全球开始从2008年之前的按劳分配，逐步转向了2008年之后的按资分配。在按资分配的状态下，不持有资产，单靠勤劳一个因素是很难致富的。再加上整体产能过剩和互联网去中介化的趋势，小老板们觉得生意越来越难做，也就变成了常态。

三、资产价格炒作进一步拉大贫富差距

资金不断涌入资产炒作，有一个明显的现象，很多人的体会很深——2008年以后，手握100万现金的人和手握100万资产的人，距离可以说是急速拉开。

后者只是在2008年，把手里的100万现金变成了房产，就赚到了前者几辈子赚不到的收入。也就是说，2008年开始，全球都已经变成从靠辛勤的劳动就有机会致富，过渡到必须依靠资本才有机会致富的时代。因为资金已经从2008年之前的不断投资制造业获取利润，变成了不断涌入炒作资产价格获取利润，就像美国咆哮的20世纪20年代那样。虽然名义通胀这些年看起来变化不大，但用资产价格衡量，货币的购买力贬值得十分惊人。

以前我们讲过一个费雪公式叫MV=PT。公式中等号的左边M是货币总量，V是货币流通速度；公式等号右边的P是商品和服务价格，T是商品和服务总量。2008年之后，全球央行都在不断印钞，这导致了全球货币总量M在不断增大。

有一张全球央行资产的统计图（图3），可以看出，2008年以后，全球央行资产规模增加了多少，也可以看出货币总量增加了多少。

图3全球央行资产变化表

2008年的时候，一场全球金融危机，使得全球几大央行的资产负债表扩张到9万亿美元的峰值。所有人当时都觉得，这个数字已经高得吓人了，没想到12年后的2020年，全球央行的资产负债表，已经膨胀到29万亿美元，而且还在加速上升。这些钱最终并没有多少流入穷人的口袋，多数都流入富人手里。道理非常简单，离钱最近的人最容易得到钱。就连银行贷款也总是会贷给有钱人，而不是贷给穷人。富人们拿到这些钱以后，拿去炒房炒地炒资产，导致这些钱根本就没有进入流通领域。这些钱都被固化在各种资产里面，这使得货币流通速度V出现持续而缓慢的下降。

把费雪方程式MV=PT拆解一下，得到以下方程式：MV=P1T1+P2T2。这里P1代表的是资产价格，T1是资产总量，P2代表的日常消费品和服务的价格，T2是日常消费品和服务的总量。公式左边M持续扩大的同时，虽然货币流通速度V在缓慢下降，但MV乘积依然是增大的。

资金不断地进入资产获利，在资产总量T1一定的情况下，资产价格P1就在不断增长。导致的结果是P1×T1不断变大的情况下，日常消费品部分的P2×T2保持稳定。而现在统计的通胀数据率，基本都是盯着P2的价格，所以每年看起来都很平稳。然而大家都觉得自己手里的货币贬值速度越来越快，根本不止贬值了所统计的通货膨胀数据率。原因就是P1的增长根本就没统计进通胀数据中，你看到的通胀数据一直是P2。

之前依靠勤劳致富的制造业小老板们，到了2008年以后越来越迷茫，而且一直想不明白的是自己辛辛苦苦做产品，每天担惊受怕地卖货，既担心销路问题，也担心回款的问题。回头一看最后赚的钱，竟然赶不上隔壁老王贷款买套房，而且人家几乎是躺着赚钱。本质原因是时代变了。从美国那边的数据看，也非常明显。

可以说现在全球央行持续地超量货币刺激，很大程度是在奖励富人、机构和企业这些资产持有者，惩罚绝大多数缺乏资产的人。

法国人皮凯蒂写过一本叫作《21世纪资本论》的书，把这个道理也讲得非常清楚。在各国央行大印钞的21世纪，靠勤劳本身发财基本不可能，你需要靠资本获益。从某种意义上说，资产价格上涨的幅度，代表的是全球央行的印钞速度。你工作再勤劳，赚钱的速度能赶上全球央行印钞机的速度吗？

仅仅靠辛勤劳动发家致富基本变得不可能，因为你辛辛苦苦赚钱的速度，完全跟不上全球央行印钞机的驱动下资产价格上涨的速度。

四、普通人厌恶杠杆和风险

想跟上资产价格的涨幅，你手里就要有资产，资产这玩意儿从哪儿来呢？普通人要么是从父辈继承，要么是手里有一定的本金，自己再加杠杆去买。两样都不沾的普通人，是没资格参与这种资产炒作游戏的。这就导致了用资产价格来衡量的贫富差距正在变得越来越大，而且这个趋势不可逆。

以前总听很多人说，如果再给他一次机会回到2008年，一定会多买房，事实上再给他一次机会，他也很难做到。大部分游戏的结果都和初始条件有关。那时候有钱投资房产的，基本是之前就有财富积累的。也就是说2008年想投资买房，要么是之前你自己就赚到点钱了，要么2008年之前你父辈就有点钱了。要是两头都不靠，你就不得不借钱买房，这在当时是非常需要勇气的事。因为你的首付是借来的，已经给自己加了杠杆。首付以后还要再从银行贷款，等于杠杆上加杠杆。当时多数人的工资收入并不高，这时候除了首付的钱想办法要还，还要承担巨大的月供压力。那时候你并不确定自己的工资收入未来一定会上涨，更不确定房价会涨成现在这样，所以多数人当时并没有勇气做这件事。即使这个游戏再来一次，很多人依然是输家，因为巨大的不确定性和杠杆压力让他们不敢下注，多数普通人是非常厌恶风险和杠杆的。然而这些东西恰恰是加速贫富分化的利器。买过房子的人应该都知道杠杆意味着什么。普通人买房贷款，通常需要首付30%，也就是三倍多杠杆。这通常是绝大多数人一生中能用到的最高的杠杆率了。当然有些炒房客会通过信用卡套现做首付，把杠杆做到十倍以上，不过这不是常规操作。

一个人拿着正常的杠杆买房，对收益率的提升可以有多大？假如你在一线城市付了三成首付，买了套1000万的房，恰好买在2016年房价刚准备起飞的时候。两年以后房价翻倍了，这意味着你付出了300万首付成本和700万房贷，以及两年的利息，就拥有了2000万的资产。这时候如果卖掉，那么你两年的收益率是多少呢？大概是4。33倍。这里你投入的本金越少，意味着杠杆越大，遇到上涨，你的收益倍数就会越大。如果只有一成首付的话，那你的收益率就会迅速放大到13倍。这还只是炒房，仅仅这个收益，你勤劳工作一辈子赚的钱也难以超越。从资本逐利的角度来说，必定是希望杠杆越高越好。杠杆从哪里来呢？通过银行贷款和其他渠道融资。然而富人们用杠杆折腾的可不仅是炒房，炒房对他们来说实在是太小儿科了。前几年某明星想用几十亿资金收购某个实体，当时收购需要几十亿的资金，使用的本金只有几千万，这等于说是放了几十倍的杠杆。这意味着股价每上涨2%，这几千万的本金就会翻番。当然了，跌2%也意味着6000万本金没有了。

可以看出，这些年多数发财的富人都非常依赖杠杆，也就是需要借别人的钱赚钱。对杠杆的依赖，也导致了这批高杠杆的富人对贷款和利息非常敏感。基本上“首富”和“首负”的转换，就在一夜之间。

只要银行收贷或者加息，很多高杠杆的游戏马上就玩不下去了，因为这会严重影响借钱的难易程度和利息的高低。这也是为什么每次国家通过加息搞调控和去杠杆的时候，我们会看到到处都在爆雷（6）。

最典型的就是2018年开始去杠杆以后，就到处听到高杠杆企业爆雷的事。

去杠杆和加杠杆，都是在社会的经济进程中不断交替进行的，从来没有一直加杠杆的时期，也没有不停去杠杆的时期。你的使命就是在加杠杆到来之前上车，在去杠杆的时候下车。这个原则不但适用于富人，而且适用于普通人，因为多数时候我们赚的不过是央行“放水”的钱。不过杠杆这玩意儿通常普通人没啥感觉，因为普通人非常讨厌借钱。

尾声

有人难免发出疑问，既然劳动收入永远赶不上资本收入，我们勤劳工作还有什么意义？还不如就此躺平做条咸鱼。勤劳工作当然是有意义的，首先是勤劳工作可以增加收入，改善你的生活质量，保证你的下限。其次是对多数父辈没有积累的人来说，必须依靠勤劳和节俭积攒投资需要的本金。要知道投资的前提是有资可投，手里没有本金，你靠什么东西来买进资产，只能是一辈子靠劳动时间换钱。不过单靠勤劳和工资是不能致富的，想致富需要的是你自身的积累和投资，还有能驾驭的杠杆。这里的积累包含两个方面，一方面是本金的积累，一方面是知识和人脉的积累。

有了起步的本金和相应的知识，遇到机会的时候你才能把握住，并且从容出手。就像我在《消费主义陷阱》里说的一样：“对于多数刚起步积蓄不多的中产和年轻人，除了努力提高收入，开始阶段唯一的理财就是减少没必要的花费，控制好自己的消费欲望。有了一定资本积累以后，才有学理财投资技能的基础，不然是没钱理财的。理财投资本身是智力的游戏，有了资本以后试着去触探自己智力的边界。在这个过程中和时机赛跑，不但能缓解焦虑感和不安全感，预期或超预期的实现也带来了很多乐趣。到了这个阶段，你会发觉人生豁然开朗。”

和积攒本金同样重要的是知识的积累。如果只是积攒了点本金，自身知识却不具备，机会来了多数也是没有用的。这道理就像我之前讲过的：“金融市场最大的魅力在于，只要你认知到位，就永远不缺赚钱的机会。金融市场最大的遗憾就在于，即使别人把机会告诉你，认知不到位也赚不到钱。”

最后还有个杠杆问题，这里说的杠杆，不只是资金杠杆，还包含其他方面的杠杆。每个人可以根据自己的情况，选择怎么给自己加杠杆。

首先是劳动的杠杆，因为一个人的时间和精力都是有限的，只有通过给劳动加杠杆，才能获得更大的收益。你可以选择通过雇佣劳动产生杠杆，也可以选择团队管理给自己加杠杆。

雇佣劳动就是自己创业做老板，或者你到公司上班并且做到管理层。你在一家企业做技术收入是稳定的，出多少力赚多少钱，如果你成为管理人员，团队的业绩就是你的业绩。等于你不是单打独斗，占有了别人的劳动做自己的业绩，所以团队的锅你也要背。

其次要学会用资本加杠杆，比如房子贷款、股票融资都是资本的杠杆。你在资产价格低位要敢买下重注，下重注激进的人可以考虑加杠杆。加杠杆要控制好你下注时的现金流和杠杆率，因为杠杆率太高或者现金流跟不上，很容易在低位震**的时候就“平仓”了。如果你杠杆率控制得好，你在低价位购买的资产几年以后涨起来，你就能上一个台阶。

最后是互联网的杠杆。我经常强调，大家要学会滚自己的雪球，多做投入小、边际杠杆大的东西，这点在互联网时代尤为重要，因为互联网时代很多逻辑完全变了。随着基础通信设施的普及和流量越来越便宜，手机已经变成最大的销售渠道，连接消费者的是各种平台和平台上的大V和网红。你不需要有多高的水平，也不需要多好的文采，只要你能打动人心，就能和人群建立联结，你联结的人越多，你的口碑越好，价值就越大。之后你做什么都很容易——联结本身还会自我裂变，比如你会把认可的东西推荐给朋友，朋友又会推荐朋友。

这个过程会像滚雪球一样越来越大。

一个人能承载的财富总量是认知决定的，认知则是由读书的积累和实践的积累决定的。你永远难以赚到超过你认知的钱。

如果你常读历史，会发觉经济周期里很多事情不过是个轮回，加速这个轮回的通常是政策。学会理解政策红利并从中获益，这是每个人一生都要学习的。我们不能改变未来的趋势和方向，但是可以洞悉政策的红利在哪里。尤其在GDP增速慢下来以后，看懂政策的红利在哪里并从中受益是一项重要的能力。

如果现行政策持续，未来摆在面前最大的机会依然在资本市场，全球资本市场的主要洼地，则是在经济复苏驱动背景下的中国（7）。

多数人赚大钱，赚的是政策红利的钱，赚的是央行“放水”和“收水”的钱，而且是重复又重复。