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为什么现在全世界都在陷入内卷化（第3页）

内循环其实分了两块，一方面是消费，一方面是投资。

外循环导致出口订单增多，这些出口企业必然要扩大生产，修更多厂房，买更多的设备。这会导致国内基建和设备生产企业订单增多，二者扩大生产又会雇用更多的工人。工人赚了工资有了钱，也会想着提高生活水平，所以内部消费也起来了，良性循环就有了。

另一块消费就是大家说的房地产，这是消费里最大的一块，因为能拉动下游几十个产业。城镇化伴随着房地产行业的繁荣，带动了下游几十个重工业行业扩大再生产。这些行业产销两旺导致企业需要更多的劳动力，进一步导致内销轻工业品需求的增加，继续促进良性循环。除了拿来吃喝消费的钱，工业化以后的产业工人也慢慢有了存款，一般老百姓有钱会把钱放在银行里面。

在这个阶段，除去部分企业的贷款，其他大部分钱都是银行通过房地产市场，把这些存款投放出去，这就形成了投资部分。除了企业投资，各地最大的一块投资，是地方的土地储备公司、投融资平台和下游的房地产相关行业。这些平台征收土地，搞一级土地开发。房地产公司从这些平台买地盖房子，之后卖给人们。从某种意义上说，是人们用自己的存款支撑了房地产市场的发展。然后人们再去贷款消化市面上的房屋，推动经济发展。

很长一段时间里，内循环其实就是不断通过城镇化和房地产投资来带动经济的。

从这里我们可以看出，为什么大家期待的消费拉动经济，在20世纪90年代那个阶段是行不通的。因为作为消费主体的劳动者，收入和利润的来源是外贸订单和城镇化建设带来的。只有外贸订单需求增多，城镇化速度加快导致需要的工人多了，大家的收入提升了，才有钱消费。一旦外贸出口和投资两驾马车熄火，消费的利润来源就没了，还怎么搞消费拉动经济呢？

五、外循环失效了

我们为什么要提出重视经济内循环了呢？简单说，就是外循环现在已经开始失效了。原因也很简单，西方贫富分化实在太厉害了。

2001年开始，美国把中国这个世界工厂和美元捆绑，用中国商品给美元背书。出口的这些日常消费品，主要是西方普通老百姓消费的，因为他们数量众多——有钱人钱再多，也不能去趟厕所用两卷手纸吧。

从外循环的角度看，我们国家这边整体可以看成是生产端，美国那边是消费端。然而欧美巨大的贫富差距导致底层人的购买力越来越差，消费能力也变得越来越差。历史上每次美国前10%的人拿走了45%以上财富的时候，结果都不会太好。

第一次首先发生了1929年大萧条，随后发生了“二战”。第二次是2007年、2008年的时候发生了次贷危机。第三次就是现在。

我一直盯着美国的贫富分化状况，原因是经济是由生产和消费两部分组成的，想消费就要美国这个消费端有钱——更确切地说，需要更多美国普通人手里有钱。美国社会整体的贫富差距越小，消费能力就越强。

如果把地球看成一个整体，“一战”以后美国通过发战争财，拿走了全球大部分财富，变成全球消费驱动引擎。之后美国又因为技术革命和流水线大量使用，导致资本家和工人劳动生产率差异越来越大。

咆哮的20年代后期，因为劳动生产率剪刀差存在，带来了剧烈的贫富分化，大部分财富都流入了资本家口袋。剧烈贫富分化以后，美国底层越来越穷。消费能力不足导致全球生产过剩，之后就发生了1929年的大萧条。

到了1929年大萧条期间，英美这些主要西方国家纷纷竖起贸易壁垒。英国人搞了殖民地内循环自产自销，美国人通过罗斯福新政，对富人收重税做转移支付。美国在这个阶段还通过兴修基础设施，给底层创造就业机会和注入购买力。

出口导向型的日本和德国突然失去海外订单，经济首先撑不住了，要么选择大量生产军工产品给老百姓就业，通过对外军事扩张消化这些军品；要么选择面对国内即将发生的社会革命，资本家们被“打土豪分田地”。这显然想都不用想，资本家必定会选择前者。

之后就是大家耳熟能详的“二战”，“二战”打完之后大量产能被消灭，贫富分化也重新回到低位，这等于底层重新拥有了购买力。

当时美国政府也延续了罗斯福时期的政策，保持了对富人的高税收，不断做转移支付，培育出一个庞大的中等收入阶层。这个阶段是美国中等收入阶层最幸福的阶段，一人工作可以养一家，大政府、高福利是这个阶段美国的特点。

之后就是里根上台，开始不断给资本家减税。从20世纪80年代开始，穷人越来越穷，富人越来越富。

贫富分化水平不断上升，导致西方底层购买力越来越差。大量财富又像1929年大萧条之前一样，集中在美国的富人手里。这意味着来自欧美的外循环订单已经见顶，很难再继续增长了。

可以说现在来自欧美的订单，基本就是未来很多年的顶峰，必须考虑新的方向了。

当然了，另外一个消化产能的方向是扩大内需，也就是我们最近经常听到的内循环。

六、昨日重现

1918年西班牙大流感之后，美国曾经爆发了一次剧烈的金融危机。1919年，美国的国民生产总值在短短七个月的时间剧烈收缩了25%，然而这只是开始。1920年，美国的经济更加萧条。当年的GNP收缩了38%，消费物价指数暴跌37%，这是美国历史上最严重的通缩之一。

这次危机是大流感发生以后，美联储加息导致的。从图8可以看出，加息在1920年8月达到了最高点。

图8美国经济与历史事件对照图

加息引发危机以后，美联储开始了长达十年的货币宽松政策，带来了咆哮的20年代和柯立芝繁荣——20世纪20年代，美国不断放松金融管制，在马太效应刺激下，贫富分化愈演愈烈。

1929年，美联储再次开启加息进程，这一次因为贫富分化已经达到极致，穷人完全丧失了购买力。即使1929年崩盘以后货币政策再次放松，也没能救得了后面的经济，随之而来的就是1929年开始的大萧条。

和1920年那次经济危机可以类比的年份是2008年。2008年以后也是全球货币不断宽松的十年。从2008年开始，持有100万资产的人和持有100万现金的人，差距越来越大。持有资产的人财富在不断膨胀，持有现金的人财富却在不断贬值，两种人距离越拉越远。

虽然市面上反应通胀的CPI指数一直不高，但大家手里的现金用资产价格衡量，购买力贬值了不止一点。因为印出来的钱都去追逐房地产领域的房屋和土地等特殊商品了。这就是CPI涨幅不大，房价持续上涨的主要原因。

如果你观察2008年以后的这十年，其实也和咆哮的20年代一样，是货币政策不断宽松的十年。这十年里整个社会的贫富差距越来越大，就连整个社会贫富分化的走势图都和1929年之前那10年非常像。

咆哮的20年代同样繁荣的还有股市。