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第6章 损失厌恶 沉没成本的陷阱（第2页）

3。短视和保守

损失厌恶的投资者通常会具有短视和保守的资产配置心态。短视的投资者，不太愿意接受短期波动带来的涨跌，视股市如赌场，仿佛在追求“一夜定输赢”的放手一搏。但你们可能没有意识到，通货膨胀的长期影响，可能会跑赢短期内股票的涨跌。也就是说，你丢在股市里的钱，能抵挡钱贬值、钱不值钱的问题。并且，因为太过于在乎短期的收益，你也会在做资产配置时过于保守，喜欢把钱存在银行、购买货币基金等，而不愿意去尝试购买股票或股票型基金等。

三、形成损失厌恶的因素

这个问题，其实得从人类几百万年的进化史说起。在古代，其实大部分平民处于饥一顿饱一顿的状态，种田要看天，狩猎看运气，人一直在为了自己的生存而奋斗，可能一天损失点什么，就会面临死亡。这种思维一直延续到今天，不看重损失的人，就容易饿死，导致拥有“损失厌恶”基因的人越来越多。现代人类，会不由自主地厌恶损失，无论在事业、生活、投资还是感情中，都尽力避免它的发生。

于是在长期的积累中，人们逐渐形成了对损失的厌恶比对得到的快乐更敏感，两者的系数差为2。5倍。也就是说，要想抵消你损失了1万元所带来的痛苦，需要你赚到2。5万元才行。说到底，造成损失厌恶最大的因素，就是我们被过去自己的决策所绑架，而剥夺了未来的部分自由。请认真思考一下，你理解的未来的自由是什么？

四、如何避免损失厌恶

1。告诉自己什么最重要

在我看来，投资是一门科学，所谓科学就是要用数字来说话。所以我要劝诫各位不要把太多的情绪带进投资，更多的是带头脑和计划。头脑，就是确定自己投资中想要什么，最在乎什么，是想要落袋为安、防止通货膨胀，还是就是喜欢分析技术面。制订计划，比如提前制订操作规则和计划，并严格执行操作规则，设置止盈、止亏线，或是投资时间（现在的投资软件都能自动设置），这样到达了你心仪的数字就会卖出，省去了内心纠结和烦闷的过程。

2。多捡廉价筹码，尽量低价买入

对于自己心仪的投资标的，它越跌其实你越应该感到高兴，因为你可以用更低的价格去拥有它，而不是买了一堆泡沫。这就说到了概率学的问题，尽管低位买入的股票还是有下跌的可能，但这个概率和下跌空间要远远低于在高位的时候，对于有损失厌恶心理的伙伴们而言，这会是一个“治愈”的妙招。

比如A股中的茅台，当年在经历了“塑化剂”事件和“反腐”新政规定出台的双重打击后，股价也遭遇过低谷期。当时如果有投资者低价买入，现在也应该获得了不错的收益。中概股也是一样的道理，2021年经过下跌之后，也回到了估值较合理的区间。而且这类平台经济公司，我们平时生活中经常会用到它们的产品或服务。投资者也可以重新考虑一下是否值得买入。

3。隔绝于噪声之外，不做股市的守望者

巴菲特曾说过，一个季度甚至半年查看一次股价走势足够了，避免时时盯盘查看短期结果。这样，除了可以使投资者心情更为愉快外，更重要的是提升决策和结果的品质。对坏消息的典型的短期反应就是加剧损失厌恶。如果你不知道每只股票每天的情况，就不会慌乱之下做出错误的卖出决策，如此才可以赚到长期的大钱。

√　小结

●　人们对损失和得到的敏感程度不对称，面对损失的痛苦感要大大超过面对获得的快乐感。

●　“七天无理由退货”“双十一购物”“错过这次等一年”等促销广告，都是利用了人们损失厌恶的心理。

●　投资中的损失厌恶：频繁杀跌，卖盈持亏，短视和保守。

●　损失厌恶形成原因：人们被过去自己做的决策所绑架，而剥夺了未来的部分自由。

●　如何避免损失厌恶：对投资品种有清晰的认识；多捡廉价筹码，低估值买入；屏蔽外界繁杂的声音。

相关人物

阿莫斯·特沃斯基

AmosTversky

美国行为科学家阿莫斯·特沃斯基，因对决策过程的研究而闻名。他的工作不仅对心理学，而且对经济、法律等需要面对不确定性进行决策的领域都产生了很大影响。他1982年获美国心理学会颁发的杰出科学贡献奖，1985年当选为国家科学院院士。而他的合作者卡尼曼博士获得了2002年诺贝尔经济学奖。

特沃斯基博士和卡尼曼博士共同开展研究工作，向有关人们是如何形成判断及如何选择的传统观念提出了挑战。

他们通过其他各种事例的实验，建立的理论是：不确定的损失比得到更重要，第一印象对今后的判断很重要，具体而生动的例子比抽象的理论更有分量。这在学术界引起了空前的反响。

他们的前景理论发表在《科学》《经济学季刊》等杂志上，受到了经济学家、心理学家的追捧。前景理论为行为经济学提供了坚实的基础理论并获得广泛的认同。