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第三部分 行为经济学的应用 第11章 杀死繁忙专注少数且高质量的操作（第1页）

第三部分行为经济学的应用第11章杀死繁忙，专注少数且高质量的操作

专注20%的要事，避免80%的琐事。

——沃伦·巴菲特

→　从本章开始，我们开始第三模块的学习，即“非理性行为的解决之道”。我们将针对人们在金融市场中做出的非理性行为，给出合理化的建议。结合中国资本市场的实际情况和典型特征，给投资者一些方法。这一章主要探讨的内容为：为什么投资者每天投入了很多精力在股市上，却没有获得理想的收益？频繁操作和长期持有的区别在哪里？为什么要专注少数且高质量的操作？

巴菲特曾经给他的私人飞行员弗林特介绍过确定优先次序的三步走策略，我们一起来看这个实验：

第一步，巴菲特让弗林特在一张纸上写下他的前25个目标。

第二步，他让弗林特从中选出前5个。

第三步，他让弗林特把那20个没有选中的目标，放在“不惜一切代价也要避免”的清单上。

在第三步，巴菲特在排定优先级上展现了他的天才之处。在这一点上，大多数人只会专注于前5个目标，然后间歇性在其余的目标上投入精力。

但巴菲特没有，他建议弗林特：“不管怎样，这些事情都不应该引起你的注意，除非你已经成功地完成了前5个目标。”

巴菲特的策略有几个基本事实：

20%的优先级任务会占据我们结果的80%，巴菲特最优先考虑的5个目标就是25个目标的20%。

对我们时间真正构成威胁的，并不简简单单来自那些我们知道是错误的事情的干扰，而是那些“披着羊皮的狼”，这些事情会让我们感觉自己在努力工作，最终却不能改变现状。

一、为什么说频繁操作是不良的投资习惯

作为一名投资者，你是否曾经有过，或是现在仍有频繁操作的投资习惯？

股票市场一直都有个魔咒，为什么在股市中赚到钱那么难？这是因为交易中压着三座大山：

每次交易，无法保证百分之百赚钱；

多次交易，无法保证持续赚钱；

更重要的是，亏钱比赚钱更容易。

不逾越这三座大山，就很难做那10%赚钱的人。那么，被视为“资本市场头号杀手”的频繁操作，具体指的是哪几种行为习惯呢？

第一种是追涨杀跌。顾名思义，看到涨的股票就杀进去买入，看到持有的股票跌了就立马退出，以为这样可以规避风险。实际上这种行为是最容易被打脸的，追涨很容易高位套牢。首先你要能够选出相对历史行情来看价格被低估的个股，并且关注资金流向，在机构和大户资金流入、主力持仓线稳步攀升时，兴许还能搭上顺风船。如果你做不到或者没那么幸运，就只能成为倒霉的接盘侠了。

同样，见到股价大幅下跌就急于卖出，也是盲目的动作。一只股票之所以从高位下跌，无非是因为大家都不再看好后市，对股价未来走势的意见有分歧，看空的人逐渐增多了。但实际上真正能够对股价产生巨大影响的只有机构和大额资金，他们有策略、有计划地撤退时股价可能短时间内还在上涨，但有些散户就是后知后觉，在主力资金拉高出货时还在不停地接盘。左右不逢源，来回无效劳动，赚的钱还不够交手续费的。

第二种是频繁换股。投资者对陌生的东西总是充满好奇心和探索欲，所以他们总喜欢频繁换股来测试某只股票的赚钱能力，但实际上这种行为也是不可取的。陌生的东西充满着不可预测的风险，因此，频繁换股增加了投资者对于股市的陌生感，结局很有可能是“一买就跌，一卖就涨”。

从心态上来分析这种行为，就是对于自己手上持有的股票，嫌它涨得慢甚至还亏钱，同时希望快速骑上暴涨的大牛股。所以总是在热点主题上来回切换，看到最近某个热炒的概念，比如元宇宙、芯片等，就立马杀进去了。隔几天遇到了调整，又怀疑自己是否买错了，开始跳到新的热点上。殊不知，市场的热点是永无止境的，而你的本金和精力却十分有限，结果曾经买过的潜力股成了大牛股，自己却没踩准时机，最后两头落空。

最后一种是分散投资。理财产品广告中总会提到，鸡蛋不能装在一个篮子里，要进行分散投资。很多人只理解了表面意思，不能投1～2只股，那我买5～6只总可以了吧。实际上这种想法是错误的，落入了商家的圈套。你知道分散投资的原因是什么吗？我们知道投资会有周期，不同时期的经济状况往往不一样，从长期投资来看未来永远是未知数，需要建立组合性的投资策略来对抗风险。所以，我们要根据不同的时区，来持有不同比例的组合，比如周期行业的股票、价值型股票、成长型股票或标的资产类的股票，来对抗经济的过热、衰退或复苏。而大多数人理解的分散性投资，都是单凭喜好，今天我买点A，明天我买点B，A和B往往还是同一类型的标的。往往造成赚钱的时候可能是2倍，亏钱的时候可能是3～4倍的现象。所以，对分散投资的错误认知也会造成投资行为的偏差。

二、频繁操作和长期持有的区别