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第8章 以小博大 彩票都有一种神奇的魔力（第2页）

让许多家上市公司都闻风丧胆的做空机构，应该听说过吧？比较著名的瑞幸财务数据造假事件，背后就是做空机构浑水在运筹帷幄。表面上这是一起上市公司财务造假的丑闻，而实际上，浑水公司同盟正在利用这波舆情造成的瑞幸股价大幅非理性波动。在瑞幸股价大幅下跌后趁机低价大量买入，又在瑞幸公关团队发声明否认、股价上涨后抛售股票。打了一个这样的时间差，短短一周内就为做空机构带来百亿的收益。

虽然瑞幸财务造假是真，但做空机构的最终目的不只是揭露其真面目，一份百页的做空报告，利用市场危机实现巨大的收益，可不是一场漂亮的胜仗吗？做空机构的背后都是专业的技术、专业的知识、专业的能力，如此才敢去做空去赚钱，也就是放杠杆去赚钱。

做空机构还利用同样的行为狙击过其他中概股，比如爱奇艺、好未来、辉山乳业。大部分做空机构这种“以小博大”的出击都能在市场上形成巨浪，打破了上市公司与投资者的信任关系，可以说胜多败少。

很多中小投资者摸清了这套规律后，也跟着做空机构的舆情节奏进行一波短线操作，一般都能获得超常的收益。

三、形成“以小博大”的因素

我们回到“以小博大”这个行为的心理分析上，以小博大的本质，实际上还是人性抑制不住的贪婪。

我们必须承认，人性就是贪婪、浮躁、无知的。如果可以像孙悟空那样一步登天，没有人会愿意做苦行僧。我们都希望快速成功，希望快速取得更高的收益。但要知道，最快的办法就是慢慢来，用时间来换取空间。很多人觉得“巴菲特每年领先道琼斯指数10%”这一速度太慢了，但是他厉害就厉害在保持这个标准50年以上。在资本市场上，有很多投资者可以在短时间内超过巴菲特的收益率，却无法做到像巴菲特那样连续50年保持复利增长。每一种成功的背后，都有一种“笨功夫”在支撑。真正聪明的人总是偷偷地做“笨功夫”，只有愚蠢的人在寻找捷径。

再小的盈利，每年能保持正增长，十年之后都是可观的变化；再小的亏损，每年继续下去无法改善，十年之后都会是不容忽视的大问题。

四、如何正确应对“以小博大”

以小博大的杠杆，一半是天使，一半是魔鬼。想要一夜暴富，终究只是美好的梦想。这里总结了几个适度运用杠杆的基本原则，希望能对大家有所帮助。

1。预测未来趋势和波动率

首先是预测未来的趋势和波动率，假设你为了投资进行了10倍杠杆的融资，即使该资产未来的趋势是上涨，但只要它向下波动超过10%，则你的投资就会被强制平仓后清零。而假如你的杠杆只有2倍，则该资产向下波动50%以内你还有翻盘的机会。因此在使用杠杆前必须预测好资产波动率。一定要用涨跌幅、概率等客观的数字来说话，而不是相信别人的主观判断。

2。巧妙运用杠杆＋组合的方式

其实这也是分散风险的一种策略。当你把赌注都压在单一资产上，同时又加了杠杆，那命运其实已经不掌握在你自己手里了。即使这次赚了钱，也未必能保证下次还能赚钱。这时候，组合投资就能有效对冲市场的波动。比如常常讲的股票——成长、价值、消费、周期，投资者需要做一个合理的组合和配置。行情中一定会有一个板块是走强或者相对走强的，通过组合去稳定风险，在这个基础上，投资者再通过杠杆去增加长期的收益，这是非常重要的。

3。学会及时止损

高风险未必会带来高收益，更多的可能会出现亏损。那么遇到账面亏损了怎么办？很多投资者会想着先放一放吧，说不定抛了之后股票又涨回去了，这种心理则更加强化了不及时止损的心态。但是在加杠杆之后，你的收益或者亏损都会成倍地增长。在这种条件下，如果不设置止损线，还抱有侥幸心理，想等待资产的上涨，这时候你大概率会亏掉预期之外的本金。设置止损线，能保留一定的本金，这样你下一次还有机会再来。《庄子》中的“一尺之棰，日取其半，万世不竭”，说的就是这个道理。

本章内容的最后，我再分享两个小故事，希望能给读者带来启发。

第一个是关于渔民的故事。大家知道，如果渔民的船只比较小，就只能在浅海打鱼，如此只能捞到一些普通的鱼，赚不到什么大钱。隔壁老王很厉害，他借钱买了一艘大船，开到深海里，一出去2～3周，回来之后全是珍稀品种，能卖大价钱。所以很多人看了也想效仿，说：“我也跟老王一样，开大船到深海行吗？”

我给出的答案是否定的。为什么大家都喜欢在浅海捕鱼？因为浅海风浪小，随时可以靠岸，比较安全。到了深海之后，船长的风险承受能力很关键，所以这以小博大的杠杆，不只是借钱买船那么简单，浅海和深海之间的差别，也是巨大的。

第二个故事，和巴菲特有关。巴菲特能够源源不断地获得资金，当然是他能够获得超额收益的重要推动因素。另外一个重要原因，他投资的标的本身也考虑了现金回报。比如，巴菲特为什么一定要买喜诗糖果？被他收购完之后带来什么样的好处？评估喜诗糖果这家公司的标准是什么，就是高额分红能力。12倍市盈率的公司利润全部分红，刚好是8%左右的现金回报，和巴菲特以优先股或者可转债入股很多企业收8%的利息非常相近。

实际上这还是一种应对策略，万一保险公司出险之后，他依然能够有应对的方法。保证了公司的现金流能够正常运作，这才是冒险博弈的基本前提。

√　小结：

●　以小博大指的是人们用较小的成本通过较为冒险的方式、较快的速度、投机的手段来换取较大的回报。

●　以小博大，我们要博的是看待事物的战略性眼光，博的是关键性机会，而非赌一时的运气。

●　投资中的以小博大：人性（投机心态）、原则（不轻易借钱投资）、专业技术（做空机构的背后玄机）。

●　以小博大的原因，其实还是人性抑制不住的贪婪。但实际上最快的办法就是慢慢来，用时间来换取空间。

●　如何正确应对以小博大：预测未来趋势和波动率，巧妙运用杠杆＋组合的方式，学会及时止损。