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第15章 心理账户 情商比智商更重要吗（第2页）

其实所谓投资组合，不仅仅看收益，而是把几个产品打包在一起，对所产生的最终收益和风险同时进行评估，那才是一个真正的资产组合的逻辑。如果要求所有的品种都赚钱的话，那本身就已经背离了资产组合的基本理念，这背后的原理其实就是心理账户会影响我们的投资行为，它会刻意放大你对投资回报的影响，以至于影响你对投资的判断。

最后来看看，心理账户会间接影响到股价吗？成千上万的投资者，或多或少都受着心理账户的影响，当这个雪球越滚越大时，可能会影响到股价。由于亏损的账户被搁置，会造成卖方不足，价格反而会被高估，而盈利的股票持续被卖出，价格会被压制，一段时间内就会被低估。这就是为什么当一家企业遭遇负面打击时，股价都是过山车式的下调，一部分是专业机构在主导，另一部分就是中小投资者听到风声后的火速逃离。所以反映在股价上，就会发生强者越强、弱者越弱的“内卷”现象。

以上情况都表明，心理账户是客观存在的，对我们的决策有着重大影响，有些时候会让我们做出违背传统经济学基本假设的行为。了解心理账户，目的是让我们更清楚地认识自己，考虑问题的时候可以更加理性和全面。

三、如何摆脱心理账户

意识到了问题，就要想办法去解决它。那么，怎么去摘下心里的“魔戒”呢？我们先来说个很典型的小故事。

美国前总统唐纳德·特朗普（DonaldTrump）及其家族经历过多次破产。1991年，特朗普泰姬陵赌场破产；1992年，特朗普城堡、特朗普广场酒店和广场酒店三个项目同时破产；2004年，特朗普酒店赌场度假村破产；2009年，特朗普娱乐度假中心破产。破产对普通人来说是致命打击，会让人一蹶不振，但对特朗普来说，却是资本的游戏。在总统竞选中，他就特地分享了自己频繁破产的经历：“我只是合理运用破产的法律保护，在资本游戏中实现了利益最大化。”利用美国法律，合理规避负债，给自己卷土重来创造更好的条件。所以，破产在特朗普的心理账户里并非失败，而是逃脱债务的明智之举。且不论他这种做法对或不对，但他确实拥有比普通人更强大的内心。

回到现实中，这个故事对我们有什么启发呢？我们普通投资者在执行一项投资决策之前，都应该给自己划定需要达成的目标，有了明确的规划后，你的思路才不会乱，也能减少不必要的操作。

把一块钱永远只当一块钱，对各种来源的钱都一视同仁。在生活中，不管是自己辛苦挣来的收入，还是通过奖金、礼金、储蓄、彩票奖金得到的钱，都要养成把一块钱永远只当一块钱来使用的习惯。千万不要区别对待，出现乱挪用的情况。在投资上不能因为是意外之财就有侥幸心理，认为可以随意投资。在购物中，更不能因为有了花呗和信用卡，就做出一些冲动消费的行为。这听起来简单，坚持做到却很难，因为对你的财富增长起不到任何帮助。只有掌握了这个规律，才能避免心理账户的影响。

亚伯拉罕·马斯洛（AbrahamMaslow）的需求理论，把人类的需求从低到高分为五个层次，依次是生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我实现需求。每个阶段，人的心理账户各不相同。生理需求和安全需求对应人们处于温饱阶段；而社交需求和尊重需求则对应人们进入小康阶段；自我实现和自我超越，对应于人们处于富裕阶段的需求。在投资的过程中，我们可以把这三个阶段看作不同的心理账户，根据心理账户的重要程度，选择不同风险水平的资产组合。心理需求越基础，也就意味着财务目标重要性越高，则相应的投资组合风险水平越低。

比如说，对应温饱心理账户的资产，应重点配置稳健性的产品，如货币基金或银行储蓄。对应小康心理账户的资产，重点配置的应该是保险、混合基金，或是房产置换等，可用来抵御未来的风险。对应富裕心理账户的资产，重点配置权益类的产品，如股票或偏股型基金。

更重要的是，投资者需要针对不同心理账户设置有效的风险隔离。不同品类的产品，心理账户分立，是投资者强大心理的保障。我们认为，心理账户也是需要随着大环境来动态调整的。比如在疫情、经济等不确定的背景下，如果你收入下降了，你肯定会拿出部分养老、投资的钱用于日常开支，而剩余用于投资的钱，你可能会更加求稳。

所以，能随着生活状态不断调整心理账户和操作，也是非常重要的。

√　小结

●　心理账户的影响：由于心理账户的存在，个体在做决策时往往会违背一些简单的经济运算法则，从而做出许多非理性的消费行为。

●　心理账户在投资中的运用：喜欢大客户，组合投资的谬用，间接影响股价。

●　如何摆脱心理账户：对各种来源的钱一视同仁，选择不同风险水平的资产组合，针对不同心理账户设置有效的风险隔离。

相关人物

罗伯特·J。席勒

&J。Shiller

耶鲁大学经济学教授，“叙事经济学”提出者。

因资产定价实证分析领域的重要贡献，于2013年获得诺贝尔经济学奖。著有《非理性繁荣》《非理性繁荣与金融危机》《动物精神》《叙事经济学》等。