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第19 巧用财务数据识别好企业下（第1页）

第19节巧用财务数据，识别好企业（下）

这是本书的最后一节。

在上一节，我们讨论了上市公司涪陵榨菜在利润表和现金流量表的表现，并从企业营业收入和净利润的成长性、核心利润的核心性、核心利润的获现性、现金流出量的战略性等几个方面识别出好企业的财务特征。

本节我们再考察一下涪陵榨菜的资产负债表，体会好企业的资产负债表的特征。

这是上市公司涪陵榨菜2020年年报中资产负债表的信息（货币单位：人民币元。资料来源：涪陵榨菜2020年年度财务报告）：

我们还是聚焦合并报表，在整体上对企业进行把握。

首先，我们看一下涪陵榨菜企业资产的成长性。

在合并资产负债表里，资产总计由2019年12月31日的33。62亿元增加到2020年12月31日的39。70亿元，增长了18。08％。

总资产增长这么多，意味着企业处于稳定的发展中。

其次，我们看一下企业资产结构中经营资产和金融资产结构的变化情况。

我们从好找的金融类资产项目入手。

涪陵榨菜的金融类资产只有两项：一项是货币资金；另一项是其他权益工具投资。这两项的规模加在一起为17。52亿元。其中，货币资金比年初有了较大增长（货币资金增长7。94亿元），其他权益工具投资没有变化。从企业资产总额的增长规模和企业货币资金的增长规模来看，企业的货币资金增长是促使企业年末资产增长的主要因素。结合上一节企业现金流量表的表现，企业货币资金增长的主要动力是经营活动产生的现金流量净额。

虽然涪陵榨菜金融资产规模占资产总额的比重比较高，但企业余下的经营资产占据了企业资产的主要部分。这说明，企业的资产结构中，企业聚焦于经营活动，没有复杂多样的各类投资性活动。

具体到涪陵榨菜的经营资产，企业的应收账款、预付款项、存货、固定资产和无形资产有增有减，整体变化不大。这意味着企业的业务发展较为稳定—既不是大幅度增长，也不是大幅度萎缩。

同时，我们需要注意两个项目。

一是固定资产有所增加：涪陵榨菜固定资产净额从年初的9。09亿元增加到年末的10。56亿元。表面上看，企业固定资产增加的不多。但千万别忘了，如果企业年度内不增加固定资产原值，企业会由于计提折旧而减少固定资产净额。结合在建工程由年初的2。44亿元减少到年末的1。22亿元，读者更应该体会出企业年内的固定资产原值有了一定程度的增加。这种增加强化了企业向市场提供产品的能力。这里的数据与我们在上一节看到的企业现金流出量的结构是呼应的。

二是商誉规模小，且没有变化：涪陵榨菜的商誉规模为0。39亿元，占资产总额的比重很低。这一方面说明企业曾经进行过产生商誉的收购，另一方面也说明企业当年的经营活动主要聚焦于自身业务能力的建设，并没有出现产生商誉的收购。

如果企业商誉过大，企业在商誉项目上出现减值的风险就大。从涪陵榨菜的数据看，企业的这种风险很小。

再次，我们看一下企业流动资产与流动负债的关系。

从流动资产和流动负债的对比关系来看，涪陵榨菜的数据是相当不错的：流动资产为21。89亿元，流动负债为4。56亿元—流动资产对流动负债的保证程度相当高，企业短期偿债能力相当不错。从流动资产的结构来看，仅货币资金的规模就达到了17。50亿元，完全可以应对企业流动负债的偿债要求。

我们看一下企业存货的周转状况：涪陵榨菜存货的规模年末比年初有所降低，但上节利润表中显示的企业本年度营业成本信息则是本年大于上年。不用计算存货周转速度，我们就能看出企业存货周转的状况：企业整体的存货周转速度在提高。

我们再看一下涪陵榨菜的销售回款情况。企业的应收账款虽然年末比年初有所增加，但规模不大。而企业流动负债中反映企业销售回款的预收款项与合同负债的规模远远大于应收账款，且年内合同负债与预收款项之和大于年初合同负债与预收款项之和。这意味着企业的销售活动以预收款销售为主，赊销规模不大。从几个项目的动态对应关系看，企业销售回款很好。